近日，斯伦贝谢（SLB）发布2024年第三季度财报。数据显示，该公司第三季度营收为91.6亿美元，同比增长10.2%，不及市场预期；但该公司实现了自 2016 年第一季度以来最高的调整后 EBITDA 利润率，达到 25.6%，并报告了 18.1 亿美元的强劲自由现金流。
值得注意的是，斯伦贝谢警告称，由于担心市场供应过剩和油价低于去年水平，石油公司在增产支出方面正变得越来越谨慎。这是全球最大的油田服务提供商 SLB 发出的信息之一，该公司在其第三季度业绩发布中指出，短周期市场持续疲软，尤其是美国页岩油市场；海上钻探和开发将成为该行业未来增长的引擎。
斯伦贝谢作为石油和天然气行业的风向标，其全球业务可以洞悉能源行业的财务状况。由于行业整合、油价上涨承压以及保持低支出和向股东返还利润的压力，美国页岩活动放缓，大型油田服务公司正转向国际和海上油田开展更多业务。
01. 美国页岩风光不再
SLB 今年第三季度向市场发出的信息并不像去年同期那样乐观。在评论 SLB 的第三季度业绩时，SLB首席执行官Olivier Le Peuch表示：“面对短周期活动增长放缓，一些国际运营商因油价下跌和全球供应充足而谨慎支出，且美国的活动仍然低迷，但我们仍取得了这一业绩。”
01. 美国页岩风光不再
SLB 今年第三季度向市场发出的信息并不像去年同期那样乐观。在评论 SLB 的第三季度业绩时，SLB首席执行官Olivier Le Peuch表示：“面对短周期活动增长放缓，一些国际运营商因油价下跌和全球供应充足而谨慎支出，且美国的活动仍然低迷，但我们仍取得了这一业绩。”
而去年同期，Olivier Le Peuch传递的基调是“多年增长周期”，并表示随着运营商投资于更多的天然气生产和长周期开发、产能扩张以及勘探和评估的投资，上游支出正在加速。
一年后，国际支出继续增长，但更多的石油和天然气运营商对支出采取谨慎的态度。Olivier Le Peuch表示：“受宏观环境影响，上游支出增长速度在过去几个月有所放缓。”今年下半年，由于非欧佩克+产油国产量增加、欧佩克+供应的不确定性、中国需求疲软以及美国和欧洲经济增速放缓，人们担心市场供应过剩，油价受到打压。这导致许多运营商对活动和可自由支配支出采取谨慎的态度。
SLB 表示，海上投资将推动投资，与增长停滞不前的美国页岩相比，对SLB来说，国际市场和海上的机会更大。Olivier Le Peuch在财报电话会议上表示，全球范围内的长周期深水项目，以及中东地区的大多数产能扩张项目，在经济和战略上都是有利的。而对美国的活动，SLB 预计在短期内不会反弹。“到 2025 年，我们看到国际市场上游支出有可能以低到中位数增长，而北美支出将持平或略有下降，”Olivier Le Peuch补充称，前景将取决于地缘政治环境和大宗商品价格。
值得注意的是，较低的油价和较高的不确定性使得上游运营商对未来的支出更加谨慎，尤其是在美国页岩地区，这将给规模较小的油田服务提供商带来挑战。与此同时，自去年以来，油气的长期基本面并没有发生太大变化，能源安全和需求的持续增长将有利于在当前疲软周期中生存下来的油田服务提供商。
02.深水投资超过页岩
02.深水投资超过页岩
SLB并不是唯一一家警告美国支出和活动水平下降的油田服务公司。较小的油田服务提供商正面临着更具挑战性的美国市场，因为活动放缓正在对其定价造成压力。美国油田服务商Liberty Energy表示，近期由于活动减少和市场压力，该公司计划适度减少其部署的压裂队数量约5%。
在过去的二十年里，页岩革命在很大程度上消除了人们对海上油气勘探和开发的兴趣。水力压裂和水平钻井的结合使美国能够显著增加致密油层的石油和天然气产量。然而，越来越多的迹象表明，美国页岩油的繁荣可能已接近顶峰。虽然总产量接近创纪录水平，但从2020年到2023年，德克萨斯州二叠纪盆地每英尺钻井的采收率下降了15%，降幅与十年前持平。
然而，近年在圭亚那海岸、墨西哥湾和纳米比亚附近发现的重大深水发现，重新引起了人们对海上行业的兴趣。深水项目具有能源公司所希望的品质：更低的成本、更大的资源潜力、更长的生产周期和更低的二氧化碳排放水平。
据挪威全球能源咨询公司 Rystad Energy 称， 2024年至2027年期间，水下石油生产设备市场将以每年10%的速度增长。在此期间，对软管、海底盘管和阀门组件的投资将从320亿美元增长到420亿美元，而2021年为230亿美元。
其中略多于三分之一的支出将投资于使用FPSO实施的超深水项目。埃克森美孚在圭亚那的Stabroek区块使用了此类系统。在该区块，Liza Destiny、Liza Unity 和Prosperity FPSO的逐步将该地区的石油产量从零提高到每天 61万桶。预计在本十年后半期，随着Yellowtail、Tilapia 和 Redtail 油田推出新的FPSO，该区块的日产量将超过100万桶。同时，这笔巨额投资还将涵盖现有的超深水项目，例如美国的Argos、墨西哥的Trion和尼日利亚的Egina。
根据知名能源咨询公司Wood Mackenzie 的一份新报告，到2030年，深水石油和天然气产量将增加60%，占上游总产量的 8%。其中，超深水产量将继续以惊人的速度增长，到2030年将占所有深水产量的一半。
数据分析公司Evercore ISI表示：“在能源安全、地区化和北美页岩繁荣接近顶峰的推动下，海上和深水目前正在经历一场引人注目的复兴。”
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